一、塔吊租赁所在的工程机械租赁行业简介

从全球范围来看，塔吊租赁属于租赁服务业。建筑业内通常将提供施工设备服务称为设备租赁，其中将为建筑工程提供配有操作人员的施工设备服务称为湿租，将提供不配有操作人员的施工设备服务称为干租。提供施工设备服务按设备种类可划分为六大类，分别是提供起重设备、土方及筑路机械、桩工机械、混凝土机械、掘进机械以及其他建筑机械服务，其中以提供起重设备等服务为主。例如，根据中国建筑业协会机械管理与租赁分会组织评选的“2016年全国建筑施工机械租赁50强企业”排名前五的企业，包括庞源租赁、上海宏信、北京正和、华兴达丰以及紫竹慧等，都以提供建筑起重设备服务为主。

二、塔吊租赁行业上下游的产业关系

塔吊租赁行业的上游为建筑起重设备制造行业，下游为房屋建筑工程、电力工程、市政公用工程、铁路工程等建筑施工行业。一方面，公司向上游机械设备生产商采购塔吊等建筑起重设备以及塔吊部件。另一方面，公司向下游建筑企业提供塔吊、施工升降机租赁服务，获取租赁费收入。

塔吊所在的建筑起重设备租赁行业的上游为建筑起重设备制造行业，经过多年发展已走出了模仿阶段，大型起重设备制造商形成了自己的技术特点，国产设备成为国内租赁市场的主流。建筑起重设备租赁企业的规模大小对其采购价格与付款方式具有直接影响，大型租赁企业凭借采购规模优势对上游制造商有一定的相对议价能力，其采购价格往往低于中小租赁企业采购价格，在付款方式上也相对多样化。

建筑起重设备租赁行业的下游为建筑施工行业，近年来持续较快发展，为建筑起重设备租赁行业提供了广阔的市场空间。目前国内大型建设项目主要由少数大型建筑施工企业完成，集中度较高。大型建筑施工企业为保证施工进度、施工质量和施工安全，对建筑起重设备租赁企业在资质、专业服务能力、设备规模、项目经验等方面审核比较严格，因此，资质等级高、专业能力强、项目经验丰富的租赁公司，具有比较明显的竞争优势。

三、综述工程机械租赁行业的经营模式

我国工程机械租赁行业主要租赁模式包括经营租赁模式、融资租赁模式、杠杆租赁模式、转租赁模式以及回租模式。

3.1 经营租赁模式是通过租让设备的使用权取得收益的一种经营模式。租赁资产反映在出租人资产账上，租赁物所有权归属出租人，由出租人留有一定的租赁物残值处置风险的交易。从承租人角度，租入物的租金可以摊入当期费用的租赁交易。

3.2 融资租赁模式是指租赁的当事人约定，由出租人根据承租人的决定，从承租人选定的第三者（供货人）购买承租人选定的设备，以承租人支付租金为条件，将该物件的使用权转让给承租人，并在一个不间断的长期租赁期间内，通过收取租金的方式，收回全部或大部分投资。出租人和承租人可以约定租赁期间届满租赁物的归属。对租赁物的归属没有约定或者约定不明确，租赁物的所有权归出租人。

3.3 杠杆租赁模式是指在一项租赁交易中，出租人只需要投资租赁物件购置费用的20%-40%的金额，即可以此为财务杠杆，带动其他债权人对该项目60%-80%的款项提供无追索权的贷款。出租人需要以租赁物件作抵押，以转让租赁合同和收取租金的权利做担保的一种租赁模式。

3.4 转租赁模式是一种以同一物件为标的物的多次融资租赁业务。转租赁业务中，上一租赁合同的承租人同时又是下一租赁合同的出租人，称为转租方。转租方从其他出租方处租入租赁物件再转租给第三方，转租方以租金差为盈利的租赁模式。租赁物品的所有权归第一出租方。

3.5 回租模式指承租人将自有物件出卖给出租人，同时与出租人签订一份融资租赁合同，再将该物品从出租人处租回的租赁模式。回租模式时承租方和出卖方为同一方的特殊融资租赁方式。

四、塔吊租赁市场广阔，行业格局极度分散

4.1塔吊租赁市场是国内工程机械租赁第三大市场

工程机械大致分为压路机、平地机、摊铺机、塔式起重机、挖掘机、装载机、混泥土泵车、叉车8个品种，根据中国工程机械协会租赁分会的测算，2015年工程机械租赁行业的市场规模大约为5000亿，其中塔吊租赁市场约751亿元，占工程机械租赁市场15%比例，仅次于挖掘机和装载机租赁市场，属于工程机械设备租赁第三大市场。截止2015年底，我国塔式起重机保有量约为41-45万台，已成为世界塔吊保有量第一大国。

4.2塔吊租赁市场格局分散，行业集中度有待提升

国内建筑起重设备租赁行业发展时间相对较短，租赁企业市场集中度较低，行业内企业数量众多，规模普遍偏小，且塔吊配置以小型塔吊为主。就大中型塔吊租赁市场来看，由于该市场对租赁企业的资质要求、专业服务能力、安全管理能力、资金实力等方面要求较高，行业内参与竞争的主要是综合实力较强的大型专业租赁公司，中小租赁公司较难进入。

4.3 塔吊租赁企业性质纷乱复杂

从租赁企业性质来看，我国建筑机械租赁企业主要有以下几种模式：一是国有建筑企业所属的租赁企业；二是民营租赁企业；三是合资或外资租赁企业；四是制造厂家租赁企业；五是个体出租者。据中建协机械管理与租赁分会《2010中国建筑机械租赁发展基本情况调查报告》统计数据，全国20个主要省市中经营起重机械租赁的企业总数超过11000家，预估全国建筑机械租赁企业总数超过18000家。在18000家租赁企业中，国有建筑企业所属的租赁企业约占5%，制造厂家租赁企业2%，合资或外资租赁企业约占不到1%，其余均为民营租赁企业或个体租赁户。目前，施工企业自有塔吊等通用机械占10%~30%，其余70%~90%完全是由社会租赁来获得。

4.4 大型塔吊租赁企业偏少，小型企业居多

从企业数量角度来看，根据《2010年中国建筑机械租赁发展基本情况调查报告》统计显示，全国11000多家建筑起重机租赁企业中，设备数量50台套以上的租赁企业数量为303家，超过100台套的企业数量仅为43家，超过200台套的就剩9家企业。塔吊市场格局极为分散，市场上存在大量营业收入仅几百万元的中小企业。经历这一轮周期调整，大量小型塔吊租赁企业因为经营管理不善，需求不足，大量退出市场。据调研了解，目前行业内企业数量只剩下约7000多家。同时一些大型建筑施工企业为了保证进度、质量和安全，对塔吊租赁企业在资质、设备规模、项目经验、安全生产等方面审核日趋严格，大中型塔吊租赁市场已出现集中趋势，资质等级高、项目经验丰富、运营管理规范的行业龙头企业市占率进一步提高。

4.5 塔吊租赁企业收入比例非常低

从企业收入角度来看，经过近20 年的高速发展，目前塔吊租赁行业初步形成了庞源租赁、达丰系、紫竹慧、正和租赁这4家年产值超过2.5亿元的龙头企业，但四家企业在行业总产值中营收占比合计不足5%，行业发展水平仅接近美国80年代中期水平。国内规模最大的庞源租赁2017年收入为13.28亿元，市场占有率不足2%，而美国排名第一的联合租赁收入66.4亿美元，市场占有率达到15%。考虑到中国的基建规模，中国的工程机械租赁市场将比美国还要庞大，这意味着中国的工程机械租赁市场，尤其是龙头企业发展潜力巨大。

五、投资增速放缓，建筑施工企业“买不如租”对塔吊租赁造成利好

塔吊租赁下游为建筑行业，应用领域包括房地产和基础设施建设，主要有房屋建筑工程、电力工程、市政公用工程、铁路市政公用工程、铁路等建筑施工行业，与经济周期的变化关系密切，很大程度上依赖于国民经济运行状况及国家固定资产投资规模，特别是基础设施、城市化进程及房地产发展等因素。整体来看，房地产投资阶段性回暖，基建投资增速下滑，国内固定资产投资增速有放缓迹象，但总规模仍然很大，行业需求有支撑，塔吊租赁企业的发展还有很大上升空间。